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2005宏觀經濟年中分析如何判斷全年的房

发布时间:2019-11-09 01:00:25

2005宏观经济年中分析:如何判断全年的房价走势_我的钢铁

视点:

由于我国当前经济增长率位于潜在增长率附近,经济加速度不高,价格上涨的冲力不强,加上货币供应量增长相对较慢,汇率基本保持稳定,使得价格总水平上涨的幅度不高但由于利率水平较低,对资本品的需求较为旺盛,使得生产资料价格上涨幅度较高,在消费品生产能力相对过剩的大环境下,生产资料价格上涨没有传递到消费品价格上2005年CPI将达到2.5%左右的较低涨幅,月度涨幅的低谷将出现在三季度

今年内经济增长和价格变化的整体格局不会发生明显的变化,生产资料购进价格将保持较高的涨幅,工业品出厂价格和企业商品价格涨幅明显低于生产资料购进价格涨幅,居民消费价格涨幅将更低从居民消费价格来看,考虑到去年的影响,今年前三季度将呈现缓慢下滑的态势,四季度将有所反弹,低谷将出现在三季度,全年CPI涨幅预计为2.5%左右,略微低于2.5%的可能性大一些

近两年来,除了前年二季度因非典疫情影响GDP增速较低之外,国民经济一直保持9%以上的高增长率,但居民消费价格上涨率最高时也才略高于5%,呈现了经济高增长、居民消费价格上涨率较低的态势;但是,在居民消费价格上涨率较低的同时,工业品出厂价格尤其是原材料、动力、燃料购进价格(以下简称原材料购进价格)指数出现了较高的上涨率,形成上游产品和服务价格高涨、下游价格平稳的态势这种看似矛盾的态势值得深入研究

以下内容不作展开分析:

1、经济增长率位于潜在增长率附近,不构成对价格上涨的较强拉动力量

2、经济增长的加速度不高,价格上涨的冲力不强

3、货币供应量增长控制得相对较低,支持价格上涨的力量相对较弱

4、人民币汇率保持相对稳定,国际市场价格上涨向国内的传导相对较弱

如何判断全年的价格走势

1、低利率导致居民对固定资本品需求的增加

从三次经济扩张和价格上涨过程中居民的行为来看,由于负利率的出现,居民都试图采取某种方式来避免负利率造成的损失1980年代,在缺乏金融替代资产的情况下,居民采取的方式是抢购商品;1990年代初,伴随着证券市场的发展,在商品价格上涨的过程中,证券价格出现暴涨;本次价格上涨过程中,由于住宅已经商品化,加上我国进入城市化加速阶段,商品房成了居民和企业规避价格和利率风险的工具

从供给方来看,由于利率低,资金使用成本低,对于需要大量使用贷款的房地产企业来说,低利率无疑也有利于它们增加投资(这一点在下一部分的例子中能够看得更清楚)由于供求两方面的作用,促成了房地产投资的持续快速增长由于房地产对钢铁、有色金属、水泥等产品形成大量的需求,这些产品的生产又对其它生产资料形成了巨大的需求,成为带动生产资料价格上涨的强大动力

2、低利率导致企业对固定资本品需求的增加

低利率不仅使得房地产业资金成本降低,对其它行业的资金成本也有明显的影响,从而导致对资本品需求的较快增长,通过给出的下述例子可以更清楚地看到这一点

在该例子中,假定两个厂商A和B生产同等价值的产量,使用的成本是一样的,厂商A的生产方法使用较多的劳动,厂商B的方法使用较多的资本,相对而言,厂商A的生产方法是劳动密集型的,厂商B的生产方法是资本密集型的假设资本采用年限为10年的直线折旧法,每年的资本折旧成本为资本数值的10%,从表中可以看出,当利率从6%降到4%时,厂商A生产同等数量产品的总成本从1000元减少到990元,即减少1%;厂商B生产同等数量产品的总成本从1000元减少到920元,即减少8%由于假设两个厂商每期产量数值相同,利率的下降使得厂商A的单位成本下降1%,使得厂商B的单位成本下降8%

从上例可以看出,在其它条件相同的情况下,伴随着利率的下降,资本密集厂商生产成本的下降幅度大于劳动密集厂商的下降幅度,因此,在整个经济中,就会产生较多使用资本和较少使用劳动的趋向在这种情况下,对资本品的需求就会比较旺盛,快于对劳动需求的增长,劳动收入的增长相对较慢,由此会造成投资增长快于消费增长的情况因此,投资品价格的上涨就会快于消费品价格的上涨

3、上游产品价格向下游产品价格传导受阻的原因

上游产品价格向下游产品价格传导受阻,究其原因,主要是整体上我国已经从短缺经济变化为相对过剩经济由于1990年代中期以前我国总体上处于商品供不应求的状况,对消费品的需求增加后,企业能够迅速感觉到需求的变化,生产消费品的企业在较短的时间内受到生产能力的限制,企业可以迅速地调整价格因此,当生产资料价格提高之后,企业相应提高产品价格来转嫁成本提高对企业利润的影响从几种价格指数变化的情况来看,相互之间的上涨幅度都差不多到90年代中期以后,我国整体上进入商品供大于求、生产能力相对过剩的阶段,在这种情况下,从生产资料价格到消费品价格的传递过程会受到供大于求环境的约束,企业无法将生产成本提高的影响全部转移,部分影响在企业内部消化从几种价格指数变化的情况来看,表现为生产资料购进价格指数涨幅大于工业品出厂价格指数涨幅,工业品出厂价格指数涨幅大于消费品价格涨幅由于部分行业供大于求的状况比较严重,甚至是出厂价格也没有出现明显的提高

从影响企业成本的因素和企业盈利状况来看,一些行业内的企业也确实具有消化生产资料价格上涨的能力首先,由于利率较低,企业财务成本较低;其次,由于从1997年开始,国有企业大量富余人员分流,通过种种渠道转移到非国有企业就业,加上大批农村富余劳动力从农村流向城市就业,这些都提高了劳动力使用效率,使得劳动生产率提高;由于这两方面因素的影响,近三年来企业整体盈利状况较2002年以前有明显改善,从而为企业消化生产资料价格上涨的影响提供了可能性(中国房地产信息)

(总体策划范剑平国家信息中心经济预测部副主任 程培松 上海证券报总编助理课题负责人 张学颖 国家信息中心经济预测部副主任 阎娟荣 国家信息中心经济预测部副主任 杨宇东 上海证券报中心总监课题组成员 邹民生 祝宝良 王远鸿 胡少维 张永军 伞锋 王硕 朱敏 李若愚 范敏 徐平生 本文执笔 张永军)

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