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地产政策放松推动销量改善房企拿地热情提高

发布时间:2019-08-15 11:07:52

地产:政策放松推动销量改善 房企拿地热情提高 2014-11-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、事件概述11月1 日,国家统计局公布了2014年10月全国房地产开发和销售等行业数据。

二、分析与判断1、银十变金十,政策放松推动销量改善9月单月销售面积和销售金额同比分别下降1.6%和0.7%,降幅分别较上月大幅收窄了8.7个百分点和8.2个百分点。限贷政策放开之后,银行陆续执行认贷不认房的标准,市场观望情绪扭转,带来改善性住房需求的快速释放。目前我们跟踪执行按揭贷款利率优惠幅度较10月份继续加大,部分银行已出现和房企合作的85折利率,未来按揭利率折扣范围的扩大将继续推动销量同比增速的逐月回升。

2、房企拿地热情回升,新开工将滞后于销量和拿地好转1-10月土地购置面积2.70亿平方米,同比增1.2%,结束了今年 月份以来连续7个月负增长。9 0政策出台后,信贷政策的松绑使得一线楼市已经出现了企稳迹象,房企拿地热情明显提高,随着各类救市政策的出现,四季度拿地力度可能会再次增加。

1-10月新开工面积同比下降5.5%,降幅相对1-9月收窄 .8个百分点,主要是因为去年10月份的低基数,去年10月新开工仅为1.1亿平米,环比去年9月下降 %。我们认为房企拿地和地产销量数据是新开工的先行指标,考虑到新开工面积通常滞后于销售半年左右,明年中期可能看到新开工数据的好转。

、中票发行放开缓解房企资金压力前9月资金来源合计10.02万亿,同比增 .1%,增速较上月回升0.8个百分点。具体来看,贷款、自筹和销售回款资金同比分别增长11.1%、1 .8%、-9.2%,同比增速较上月变动-0.7、2. 、-0.1个百分点,自筹资金占比出现提升。自上市房企中票发行放开以来,万科、保利、招商等1 家房企陆续公布中期票据融资计划,规模已近千亿,中票6-7%的发行利率低于开发贷8%-12%的利率水平,更远低于10%-15%的信托贷款利率,我们预计未来会有更多的房企用中票发行替换高成本的信托贷款,缓解资金压力。

三、投资策略我们继续看多地产股的相对收益,逻辑主要是:1)政策放松正在逐一实现,未来仍然存在继续放松的空间,如一线城市限购松绑、普通住宅认定标准及契税税率调整;2)按揭利率有望下行。央行创新MLF操作有助于银行降低资金成本,推动按揭利率下行。

风险提示:宏观经济加速下行。

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